テンセントが『牧場物語』の開発元の株式を全面売却したことが確認されたが、IPライセンスは引き続き有効である

本日（31日）、日本のゲーム会社マーベラスは、テンセントとの資本・業務提携を終了すると発表しました。テンセントが保有するマーベラスの株式約20％はすべて売却され、1％未満の株式のみを保有することになります。また、2019年に契約が締結され、テンセントのNExT Studiosが開発を担当していた『牧場物語』のスマホゲームプロジェクトは開発が中止され、テンセントから派遣されていた社外取締役も一斉に辞任した。これにより、2020年から6年間続いた両社の資本提携は正式に終了した。

マーベラスは、日本のコンソーシアムと提携し、テンセントが保有する株式を共同で引き受ける計画だ。具体的には、マーベラスが現金でテンセントの保有株式の一部（7.61％）を買い戻し、日本の証券会社であるSBI証券が一部（7.79％）を引き継ぎ、マーベラスの創業者のファミリーファンドであるAmuse Capitalも一部を購入することを確認している。

取引完了後、Marvelousの創業者である中山隼雄氏が再び同社の筆頭株主となり、Amuse Capitalは10.16％の株式を保有し、第2位の株主となった。

テンセントとマーベラスとの提携の始まりは2019年にさかのぼる。当時、テンセントはマーベラスとIPライセンス契約を締結し、NExT Studiosが『牧場物語』のIPに基づいてスマホ版ゲームを開発することとなった。その1年後の2020年5月、テンセントは約70億円を投じてマーベラスの株式約20％を取得し、同社の筆頭外部株主となり、取締役会に1名の取締役を派遣した。当時、テンセントは世界的なゲーム投資の拡大期にあった。

しかし、相乗効果への期待は裏切られた。2021年5月、『牧場物語』のスマホ版がテンセントゲームズの年次発表会で初めて実機トレーラーを公開し、事前登録を開始したが、それ以降、何の進展もなかった。小規模なテストの結果は芳しくなく、紆余曲折を経たNExT Studiosはその後解体・縮小され、プロジェクトは2022年頃を境にひっそりと終了した。IPライセンス契約は法的には依然として存続しているものの、共同開発の実質的な価値はほぼゼロに近づいている。

今年6月、ブルームバーグがいち早く、テンセントが複数の日本ゲーム企業への少数株主としての出資からの撤退を検討していると報じた。その中ではマーベラスが具体的に名指しされ、テンセントが損失を覚悟で株式を元の経営陣に買い戻す意向であるとの噂まで流れた。当時、テンセントは「ゲームはテンセントの中核事業の一つである」と述べ、投資先企業への支援を継続し、日本市場への長期的な投資を維持していくと回答した。

今回の発表により、テンセントが保有していたMarvelousの株式はすべて売却された。

注目すべきは、今回の調整が全面的な撤退ではないという点だ。ブルームバーグが同時に公表した「セーフリスト」によると、テンセントが保有するプラチナゲームズ、フロムソフトウェア、および角川グループの株式は、いずれも売却対象に含まれていない。「残すものと手放すもの」という選択は、テンセントの海外投資の論理を物語っている。相乗効果が低下したり、収益やコンテンツの流通経路に貢献できない少数株式は売却対象となる一方、トップクラスのスタジオや深く関与できるプロジェクトについては引き続き保有し続ける方針だ。

業界の観点から見ると、Marvelousの事例はゲーム投資の冷え込みを象徴している。投資によってヒット作が生まれず、中国市場へのコンテンツ進出の道も開けない状況では、保有資産の売却は時間の問題となるだろう。