茶館で茶を語り、佳倫の逸話を語る。皆さん、こんにちは。「佳倫説」へようこそ。ここでは、一週間の業界の最新ニュースを解説し、業界の最新動向を探っていきます。今週、ゲーム業界では再びいくつかの上場企業のM&A事例が発生しました。その中でも最大規模なのは、世紀華通が発表した、大株主による盛大ゲームの株式43％の買収で、将来的には上場企業への組み入れを計画しているというものです。また、別の上場企業である臥龍地産は、1億元で君海ネットワークの株式13％を取得し、ゲーム産業への進出を図りました。これまでの多くのM&A事例と照らし合わせて、私は「M&Aは一種の病であり、中毒になりやすい」という結論に至りました。
なぜそう言えるのか、
まず具体的な事例を見てみましょう。世紀華通は、以前は自動車部品メーカーでしたが、2011年に上場し、2014年に上海天遊と無錫七酷を買収して、ゲーム会社買収の道を本格的に歩み始めました。その後、ブラウザゲーム会社の厦門趣遊や、海外市場を主軸とするFunPlusを買収し、以前には中手游の買収も計画していました。今回は筆頭株主を通じて盛大を買収し、将来的には盛大を上場企業に組み入れる計画だ。
一方、もう1社の臥龍地産は、つい先日、ブラウザゲーム会社の墨麟科技の買収に失敗したばかりだが、その直後に広州のゲーム会社・君海ゲームの株式13％を1億元で買収すると発表した。
また、すでに上場している上海遊族、広州三七、天神娯楽、昆侖万維も、絶え間ない買収を通じてゲーム分野における自社の弱点を補強しており、
なぜこれほど多くの上場企業がゲーム会社の資産を買収したがっているのでしょうか？
まず、初期の中国A株市場の起源に遡ると、初期のA株は実際には業績不振の国有企業に公開市場で資金調達する機会を与えるためのものだった。そのため、初期の上場企業の業績はそれほど良くなかった。これが、現在の株式市場にこれほど多くの「幽霊株」が存在する理由でもある。同時に、国内の上場までの期間は長く、逆に上場廃止は困難であるため、業績の振るわない国有企業の株式は市場に長期間残ったままとなり、年末になると利益を補填するために不動産を2件売却して「利益の殻」を維持する。これにより、中国特有の「バックドア上場」や「資産再編」が大量に発生することになった。一方、ゲーム会社の特徴は、ある1つのゲームが大ヒットすることで、短期間で利益を大幅に伸ばすことができ、上場企業のニーズに非常に合致している点にある。
ひとたび買収の道に踏み込んでしまうと、こうした上場企業は止まらなくなり、買収依存症に陥ってしまう。その理由も単純で、5000万元の利益を買うことは、5000万元の利益を自ら生み出すよりもはるかに簡単だからだ。一度買収してその甘さを味わってしまえば、誰が苦労して製品開発や業績向上に励もうとするだろうか。
しかし、これほど多くのM&Aが、株式市場やゲーム業界にとって、果たして良いことなのか、それとも悪いことなのか。
個人的には、メリットがデメリットを上回ると考えています。
株式市場において、業績不振の上場企業は、買収を通じて利益を得られるだけでなく、新興業界で発展する機会も得られ、企業はより活力を増すことになる。また、買収対象となる企業は「対賭契約」が存在するため、ゲームをより良いものにするためにあらゆる手段を講じるだろう。
ゲーム業界にとっては、上場するゲーム会社がますます増え、上場後は資金がより潤沢になるため、より優れたゲームを開発できる可能性が高まります。同時に、彼らは他の投資やM&Aの機会を模索し続け、他のゲーム業界の起業家に出口戦略を提供することで、業界の活力を活性化させるでしょう。
もちろん、どの業界にも規制の抜け穴を悪用し、不正な手段でM&Aや業績操作を行う者が存在します。
しかし、長期的に見れば、これは業界が必然的に経る過程であり、市場も徐々に適者生存の原理によって淘汰され、最終的には真に優れたゲームを開発する企業群だけが残ることになるでしょう。同時に、規制当局も絶えず学び、体制を向上させ、管理体制を整備しています。
「茶館で茶を語り、佳倫の佳話」。今日の「佳倫が語る」はここまで。次回もお楽しみに！
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