【지아룬의 말】 인수합병은 일종의 병으로, 쉽게 중독될 수 있다

찻집에서 차 이야기를 나누며, ‘자룬의 이야기’입니다. 여러분, 안녕하세요. ‘자룬의 이야기’에 오신 것을 환영합니다. 이번 주 업계의 새로운 소식을 분석하고, 업계의 최신 변화를 파헤쳐 보겠습니다. 이번 주 게임 업계에서는 또 몇 건의 상장사 인수합병 사례가 발생했습니다. 그중 가장 큰 소식은 세기화통이 공시를 통해 대주주가 성대게임의 지분 43%를 인수했으며, 향후 이를 상장사에 편입할 계획이라고 밝힌 것입니다.또 다른 상장사인 와룽 부동산은 1억을 투자해 준하이 네트워크 지분 13%를 인수하며 게임 산업에 진출했습니다. 이전의 수많은 인수합병 사례를 종합해 볼 때, 저는 “인수합병은 일종의 병이며, 쉽게 중독된다”는 결론을 내렸습니다.

왜 그렇게 말할까요?

먼저 구체적인 사례를 살펴보겠습니다. 세기화통은 이전에 자동차 부품을 제조하던 기업으로, 2011년에 상장했고 2014년에 상하이 티엔유와 우시 치쿠를 인수하며 게임사 인수 여정을 본격적으로 시작했습니다. 그 후 웹 게임 회사인 샤먼 취유를 인수했고, 해외 시장을 주력으로 하는 펀플러스를 인수했으며, 이전에는 중수유 인수 계획도 있었습니다.이번에는 최대주주를 통해 성대(盛大)를 인수했으며, 향후 성대를 상장사에 편입할 계획입니다.

또 다른 기업인 와룽지산은 최근 웹게임 회사 모린테크의 인수를 실패한 지 얼마 지나지 않아, 광저우 게임사 준하이게임의 지분 13%를 1억에 인수하겠다고 발표했다.

이미 상장된 상하이 유주, 광저우 산치, 천신 엔터테인먼트, 쿤룬완웨이 역시 지속적인 인수를 통해 게임 분야의 취약점을 보완하고 있으며,

왜 이렇게 많은 상장사들이 게임사 자산을 인수하려고 하는 것일까?

우선, 초기 중국 A주 시장의 기원을 거슬러 올라가 보면, 초기 A주는 사실 실적이 좋지 않은 국유기업들에게 공개 시장에서 자금을 조달할 기회를 제공하기 위한 것이었습니다. 따라서 초기 상장사들의 실적은 그리 좋지 않았으며, 이것이 바로 현재 주식 시장에 유령주가 많은 이유이기도 합니다. 또한, 국내 상장 기간이 매우 긴 반면 상장 폐지는 더 어렵기 때문에,실적이 저조한 국영 기업 주식들은 계속 시장에 남아 있었고, 연말이 되면 주택 두 채를 팔아 이익을 보충하며 껍데기 기업으로 남곤 했습니다. 이로 인해 중국 특유의 대규모 ‘대리 상장’이나 ‘자산 재편’ 현상이 나타났습니다. 반면 게임 회사의 특징은 특정 게임의 대히트로 단기간에 실적을 크게 끌어올릴 수 있다는 점으로, 이는 상장 기업의 요구와 매우 잘 부합합니다.

일단 인수 행보를 시작하면, 이러한 상장사들은 멈출 수 없게 되어 인수에 중독됩니다. 그 이유도 간단합니다. 5,000만 위안의 이익을 ‘사오는’ 것이 직접 5,000만 위안의 이익을 창출하는 것보다 훨씬 쉽기 때문입니다. 한 번 인수를 통해 달콤한 맛을 본 후라면, 누가 더 이상 고생하며 제품을 개발하고 실적을 내려고 하겠습니까?

하지만, 이처럼 수많은 인수합병이 주식 시장과 게임 업계에 과연 좋은 일일까요, 나쁜 일일까요?

개인적으로는 장점이 단점보다 더 크다고 생각합니다.

주식 시장에서 실적이 부진한 상장사들은 인수합병을 통해 이익을 얻는 한편, 신흥 산업의 발전 기회도 얻게 되고, 기업은 더욱 활기를 띠게 될 것입니다. 또한 인수되는 회사는 성과 보증 계약(대기)이 존재하기 때문에, 반드시 모든 방법을 동원해 게임을 더 잘 만들려고 노력할 것입니다.

게임 업계의 경우, 점점 더 많은 게임 회사가 상장하게 되고, 상장 후 자금이 더욱 풍부해지면 더 나은 게임을 만들 가능성이 높아집니다. 동시에 이들은 다른 투자 및 인수 기회를 계속 모색하게 되어, 다른 게임 업계 창업자들에게 엑시트 경로를 제공함으로써 업계의 활력을 불어넣을 것입니다.

물론, 어떤 업계든 규제의 허점을 악용해 비정상적인 수단으로 인수합병을 진행하거나 실적을 부풀리는 이들이 존재할 수 있습니다.

하지만 장기적으로 볼 때 이는 업계가 필연적으로 겪어야 할 과정이며, 시장도 점차 적자생존의 원리에 따라 진화해 나가 결국 진정으로 훌륭한 게임을 만드는 기업들만이 남게 될 것입니다. 또한 규제 당국도 끊임없이 배우고 발전하며 관리 체제를 개선해 나가고 있습니다.

찻집에서 나누는 이야기, ‘지아룬의 이야기’. 오늘 ‘지아룬의 이야기’는 여기까지입니다. 다음 시간에 뵙겠습니다!