Ihr aus der Spielebranche, die mit Spielaktien spekuliert, verdient sicher eine Menge Geld … oder?

Am 23. April startete offiziell die offene Beta-Phase von „Yihuan“, dem ersten Open-World-MMORPG mit urbanem Setting.Als neues Flaggschiff-Spiel, in das Perfect World (im Folgenden „Perfect“) viel Herzblut gesteckt hat, waren die Betriebs- und Wartungsaufgaben am ersten Tag der öffentlichen Beta-Phase vielfältig und komplex. In den Büros von Perfect in Peking und Suzhou eilten alle Mitarbeiter hin und her, waren völlig ausgelastet und setzten alles daran, die verschiedenen unerwarteten Situationen nach dem Start der öffentlichen Beta-Phase zu bewältigen.

Auch in Shenzhen, tausend Li entfernt, war Bin Kai, ein Mitarbeiter eines großen Unternehmens und Aktionär von „Perfect“, wegen der öffentlichen Testphase von „Yihuan“ ebenfalls beunruhigt. Mit klopfendem Herzen öffnete Bin Kai seine Börsen-App, betrachtete die auf dem Bildschirm aufblinkenden grünen Zahlen und schnappte unwillkürlich nach Luft.

Nach der Eröffnung um halb zehn an diesem Tag fiel der Kurs der Perfect-Aktie ohne jeden Widerstand immer schneller, wobei sich der Verlust rasch auf 7 % ausweitete und die Aktie unaufhaltsam auf das Tageslimit zusteuerte.

In nur einer halben Stunde hatte Binkai, der vor Börsenbeginn noch einen leichten Buchgewinn verzeichnete, im Handumdrehen einen Verlust von fast 10 % erlitten.Er war völlig außer sich, selbst die Luft, die er einatmete, brannte wie Feuer. Mit geballter rechter Faust schlug er sich heftig auf den Oberschenkel und sprach voller Reue: „Verdammt, ich war zu gierig!“

Am Tag des öffentlichen Tests schaffte es „Yihuan“ nicht unter die Top 5 der Bestsellerliste des chinesischen App Stores, woraufhin sich in der Perfect-Aktien-Community rasch Enttäuschung breitmachte und ausbreitete. Am zweiten Handelstag fiel die Perfect-Aktie direkt auf das Tageslimit, was Bin Kai sprachlos machte.

Die kürzlich gestartete offene Beta-Phase von „Yihuan“ hat die Kursschwankungen der Perfect-Aktie verstärkt und ist damit zum heiß diskutierten Thema unter den Brancheninsidern in den großen Gaming-Gruppen geworden. Bin Kai ist dabei nur ein Beispiel unter vielen, die in Gaming-Aktien investieren.

Vielleicht liegt es an der durch die Arbeit bedingten „Pfadabhängigkeit“: Wenn Fachleute aus der Spielebranche sich mit dem Aktienmarkt beschäftigen, richten sie ihren Blick unbewusst zuerst auf Spielaktien. Tencent, NetEase, Gibit, 37 Interactive Entertainment und Century Huatong …Diese allseits bekannten Gaming-Aktien sind in den Portfolios der Branchenangehörigen ein vertrauter Anblick. „Game Teahouse“ hat zudem festgestellt, dass nicht nur Branchenangehörige gerne mit Gaming-Aktien spekulieren, sondern auch börsennotierte Spieleentwickler auf dem Sekundärmarkt in Gaming-Aktien investieren.

Im Vergleich zu den ahnungslosen „Laien“ unter den Kleinanlegern an der Börse haben Fachleute aus der Spieleindustrie einen natürlichen Vorteil: Sie kennen sich besser mit Spielen aus, können deren Qualität objektiv beurteilen und haben leichteren Zugang zu Marktdaten aus erster Hand.

Angesichts dieser „vorteilhaften Ausgangsbedingungen“ müssen die Brancheninsider mit dem Handel mit Spielaktien doch sicher viel Geld verdienen … oder?

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Auf dem Tiefpunkt kaufen und feststecken oder Verluste begrenzen und aussteigen

Hätte Bin Kai nicht mit eigenen Augen gesehen, wie sein direkter Vorgesetzter massiv in Nvidia investiert und schließlich finanzielle Freiheit erlangt hat, würde er den Aktienmarkt vielleicht bis heute als riesiges Casino betrachten.

Angeregt durch das Vorbild seiner Vorgesetzten wagte sich Bin Kai mit dem Ziel des „zwangsweise Sparens“ vorsichtig auf den A-Aktienmarkt. Anfangs kaufte er ausschließlich Fondsprodukte – was Alipay ihm empfahl, kaufte er, ohne wirklich zu wissen, was er da tat.„Wenn ich schon Verluste mache, dann wenigstens mit Verstand!“ Nachdem er sich fest entschlossen hatte, stürzte sich Binkai in den A-Aktienmarkt.

Als Neuling an der Börse, der sich noch in der Schutzphase für Anfänger befand, setzte Bin Kai aus dem Bauch heraus auf Hengdian Film & Television. Zu dieser Zeit hatte der von Hengdian Film & Television produzierte Film „Flying Life 3“ den ersten Platz bei den Einspielergebnissen während der Frühlingsfest-Saison erobert, und nach den Feiertagen legte die Aktie einen rasanten Aufschwung hin. Die stetig steigenden Gewinnzahlen veranlassten Bin Kai, bei hohen Kursen zu verkaufen.Als er seinen Gewinn berechnete, stellte er fest, dass dieser sogar über 50 % lag.

Gerade als „Yihuan“ nach dem Neujahrsfest die dritte Testphase startete und in der Community gute Resonanz fand, trieb dies die Aktie von Perfect World drei Tage in Folge bis zum Tageshöchstkurs. Diese starke Dynamik weckte das Interesse von Bin Kai, der gerade dabei war, seine Bargeldreserven in Aktien umzuwandeln.

Als Insider der Gaming-Szene hatte Bin Kai natürlich schon vom großen Namen „Yihuan“ gehört und wusste, dass mit diesem Spiel hohe Erwartungen verbunden waren. Er verfolgte aufmerksam den Live-Stream zur dritten Testphase von „Yihuan“ und war der Meinung, dass das Gameplay in der großen Spielwelt recht solide sei.Seiner Ansicht nach bergen Open-World-Spiele im Anime-Stil ein enormes Potenzial. Würde man die sozialen Spielelemente von „GTA Online“ in „Yihuan“ integrieren, würde dies das Spiel unweigerlich auf ein ganz neues Niveau heben.

Bin Kai nahm Perfect daraufhin in seine Beobachtungsliste auf und wartete darauf, dass der Aktienkurs unter 19 Yuan fiel, um dann nach und nach bei Kursrückgängen zu kaufen.

Kurz vor dem Start der öffentlichen Beta-Phase von „Yihuan“ befindet sich der Aktienkurs von Perfect World insgesamt in einem schwankenden Abwärtstrend. In den sozialen Medien sind zahlreiche Anleger, die Perfect-World-Aktien halten, jedoch fest davon überzeugt, dass der Aktienkurs des Unternehmens unterbewertet ist. Mit Daten, deren Herkunft unklar ist, belegen sie nachdrücklich, dass die Testdaten zu „Yihuan“ hervorragend sind, und behaupten, dass die Umsätze während der öffentlichen Beta-Phase zwangsläufig die Erwartungen übertreffen werden.

Bin Kai war jedoch bei weitem nicht so optimistisch; sein ungutes Gefühl wurde von Tag zu Tag stärker: „Man sagt ja, dass man an der Börse auf Erwartungen spekuliert – hat sich die positive Nachricht bei Perfect etwa schon erfüllt?“

Vor dem öffentlichen Test äußerte Bin Kai besorgt seine Bedenken.

Er nutzte die Gelegenheit, dass seine Perfect-Aktien noch einen Buchgewinn aufwiesen, und verkaufte einen Teil seiner Position. Im Innersten war er jedoch weiterhin davon überzeugt, dass der Kurs der Perfect-Aktie nach dem Start von „Yihuan“ anziehen würde. Er hätte jedoch nicht gedacht, dass der Kurs von Perfect nach dem Start der öffentlichen Testphase von „Yihuan“ unaufhörlich fallen würde, sodass Bin Kai nun vollständig in der Verlustzone feststeckte.

Glücklicherweise belief sich der Buchverlust auf etwa 20 % und hat ihm nicht allzu sehr zugesetzt, sodass Bin Kai die Sache gelassen sieht: „(Den Verlust) betrachte ich einfach als Investition in ‚Yihuan‘.“

Gerade als Bin Kai feststeckte und darauf wartete, seine Verluste auszugleichen, kaufte ein anderer Spieleentwickler, Xudong, kurz vor dem Start der öffentlichen Beta-Phase von „Yihuan“ Aktien von Perfect World, verkaufte diese jedoch nach der Beta-Phase rasch mit Verlust und stieg entschlossen aus dem Markt aus.

Xu Dong verriet gegenüber „Game Teahouse“, dass er ebenfalls vor der Veröffentlichung des Spiels beobachtet habe, dass die Aktien von Perfect World stark gefallen waren, und dass er aufgrund der Aussicht auf eine Erholung gekauft habe.

Nachdem er die „Perfect“-Aktien erworben hatte, erzählte Xu Dong seinen ehemaligen Kollegen bei „Perfect“ davon. Diese reagierten überrascht und riefen aus: „Nicht einmal unser Chef hat so viel Vertrauen in ‚Perfect‘ wie du!“

Die weitere Entwicklung von „Yihuan“ und der Aktienkurs von Perfect konnten Xudongs Zuversicht tatsächlich nicht stützen.

Am ersten Wochenende der öffentlichen Beta hat Xudong „Yihuan“ ausgiebig gespielt. Seiner Meinung nach ähnelt das Spielerlebnis dem des Vorgängers „Phantom Tower“ des Entwicklerteams. Die Grafik der Schauplätze ist zweifellos branchenweit erstklassig, doch das Charakterdesign ist wenig einprägsam und die Handlung weist zahlreiche Schwachstellen auf. Insgesamt ist das Spiel zwar spielbar, bleibt aber weit hinter den Erwartungen zurück.

Was Xudong noch mehr verunsicherte, war seine scharfsinnige Beobachtung, dass „Yihuan“ seine Investitionen in die Kundenakquise schrittweise reduzierte. Er beschloss, die Aktien von „Wanmei“, die sich auf einem Abwärtstrend befanden, nicht länger zu halten – es sei wohl klug, mit Verlust auszusteigen. „Zum Glück habe ich mich rechtzeitig zurückgezogen, so belief sich der Verlust nur auf 10 %.“

Xu Dong nahm Verluste in Kauf und verkaufte mit Verlust

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Sind alle positiven Nachrichten bereits eingepreist, ist das eine negative Nachricht; sind alle negativen Nachrichten bereits eingepreist, ist das eine positive Nachricht.

Vor dem Start der öffentlichen Beta-Phase von „Yihuan“ waren die Markterwartungen für das Spiel äußerst optimistisch. Wertpapierhäuser äußerten sich in ihren Forschungsberichten sogar ganz offen und prognostizierten kühn, dass der Umsatz des Spiels im ersten Jahr 4 bis 5 Milliarden Yuan erreichen könnte. Diese optimistischen Erwartungen flossen stillschweigend in den Aktienkurs von Perfect World im Vorfeld ein und schlugen sich in einem Aufschlag nieder.

Wie Binkai in seinen Erfahrungen und Lehren zusammenfasst: Beim Aktienhandel geht es um Erwartungen, und der Höhepunkt optimistischer Erwartungen ist oft der Zeitpunkt, an dem die Aktienkurse zurückgehen; umgekehrt ist der Tiefpunkt pessimistischer Erwartungen oft der Ausgangspunkt für einen Kursanstieg.

Xiao Gu, der in Dachang im Vertrieb tätig ist, hat dies am eigenen Leib erfahren. Die üppigen Gewinne, die er mit Century Huatong erzielt hat, waren ein Geschenk, das ihm die „vollständig eingepreisten negativen Nachrichten“ beschert haben.

Im Jahr 2020 schloss Shiji Huatong, dessen Geschäft zu diesem Zeitpunkt noch zur Hälfte aus dem Bereich Automobilzulieferung bestand, endlich die Übernahme des traditionsreichen Spieleherstellers Shengqu Games ab. Dieses spektakuläre Kapitalgeschäft hinterließ bei Xiao Gu einen tiefen Eindruck. Er begann, Shiji Huatong mit Interesse zu verfolgen.

Wir schreiben das Jahr 2023. Xiao Gu, der regelmäßig die Charts für ausländische Spiele verfolgt, stellte fest, dass ein neues SLG-Spiel namens „Whiteout Survival“ immer wieder in die Spitzenränge der Charts für im Ausland veröffentlichte Spiele vorstieß. Als er sich näher erkundigte, stellte er fest, dass der Entwickler dieses Spiels kein Geringerer als DianDian Interactive, eine Tochtergesellschaft von Century Huatong, war.

Zu dieser Zeit steckte Century Huatong in großen Schwierigkeiten: Die Wertpapieraufsichtsbehörde hatte wegen unrichtiger Angaben eine Untersuchung eingeleitet, und im Jahr zuvor hatte das Unternehmen einen enormen Verlust von 6,6 Milliarden Yuan verzeichnet, woraufhin institutionelle Anleger ihre Anteile reihenweise verkauften und sich aus dem Unternehmen zurückzogen. Der Aktienkurs des Unternehmens blieb durchweg schwach und pendelte lange Zeit um die 4 Yuan.

Gerade als alle Century Huatong wie der Teufel das Weihwasser mieden, kam Gu insgeheim der Gedanke: „Vielleicht ist das eine Chance.“ Dank seiner langjährigen Branchenerfahrung konnte er sich von der pessimistischen Stimmung am Markt lösen und sich eine eigene, unabhängige Meinung bilden:

• Die Daten zu „Whiteout Survival“ im internationalen Markt sind nachvollziehbar und lassen sich nur schwer fälschen. Zudem steigen die Einnahmen bei SLG-Spielen oft erst etwa ein Jahr nach der Markteinführung sprunghaft an; zu diesem Zeitpunkt spiegelte der Aktienkurs die früheren Prognosen noch nicht wider;
• Der externe Großaktionär Tencent hat das Unternehmen stets unterstützt und seine Beteiligung an Century Huatong schrittweise aufgestockt;
• Nach einem langen Kursrückgang sind die meisten Risiken bereits im Aktienkurs von Century Huatong eingepreist;
• Im Rahmen seiner beruflichen Tätigkeit stellte Gu fest, dass DianDian Interactive bei der Entwicklung von „SLG+X“-Spielen über eine ausgereifte Methodik verfügt und in der Lage ist, kontinuierlich Hits zu produzieren.

Aus diesem Grund begann er, Aktien von Century Huatong zu einem Kurs von etwa 4 Yuan zu kaufen. Wie es weiterging, ist allgemein bekannt. „Whiteout Survival“ entwickelte sich zu einem phänomenalen SLG-Hit, und „Kingshot“ knüpfte daran an und war ebenfalls erfolgreich, was zu einem explosionsartigen Gewinnwachstum bei Century Huatong führte. Der Aktienkurs des Unternehmens schoss in die Höhe und vervielfachte sich um ein Vielfaches.

Bei der nachträglichen Analyse gab Xiao Gu offen zu, dass er die Trendwende bei den Geschäftsergebnissen von Century Huatong vor allem deshalb richtig vorhergesehen habe, weil er in der Spieleindustrie tätig sei. Dadurch habe er „Whiteout Survival“ früher wahrgenommen als Privatanleger außerhalb der Branche und das SLG-Geschäftsmodell sowie den Betriebsrhythmus besser verstanden. Gleichzeitig habe er dank seiner Branchenkontakte ein relativ gutes Verständnis für das Team von DianDian Interactive entwickelt, was sein Vertrauen in die Aktie gestärkt habe.

Allerdings verpassen Fachleute manchmal auch Chancen, weil sie „zu nah am Geschehen sind“.

Ein ehemaliger Mitarbeiter von Shengqu berichtete gegenüber „Game Teahouse“, dass er nach der Einstufung des Unternehmens als „ST“ (Aktienrisikowarnung) zunächst erwogen habe, die Aktien zu einem Tiefststand zu kaufen. Da er jedoch die Schwachstellen von Shengqu nur zu gut kannte und zudem keine Kenntnisse über das Schwesterunternehmen Dian Dian Interactive hatte, verzichtete er letztendlich auf den Kauf.

Seiner Ansicht nach handelt es sich bei den meisten in China börsennotierten Spieleunternehmen um mittelgroße Anbieter, deren Produkte größtenteils durch den Kauf von Nutzerzahlen angetrieben werden, wobei die Stabilität und Authentizität ihrer Geschäftsergebnisse nicht unbedingt den Test der Zeit bestehen. „Meine Freunde aus der Branche halten lediglich Tencent-Aktien; andere Spielewerte lassen sie grundsätzlich links liegen.“

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Auch börsennotierte Spielehersteller investieren gerne in Aktien aus der Spielebranche

Wenn man sagt, dass Branchenangehörige, die in Aktien der Spielebranche investieren, durch die Grenzen ihrer persönlichen Informationen eingeschränkt sind und daher zwangsläufig nur einen vagen Überblick haben, dann haben Spielehersteller, die über Branchenressourcen verfügen, bei der Investition in Aktien der Spielebranche hingegen einen klaren Durchblick.

Tatsächlich gehören die Spielehersteller zu den wichtigsten Investoren in Spielewerte und haben damit recht hohe Renditen erzielt.

Laut dem Jahresbericht von 37 Interactive Entertainment hat das Unternehmen nacheinander in die Spielebeteiligungen Chanyou Technology (Beteiligung vor dem Börsengang), Xindong (Beteiligung vor dem Börsengang), SNK und Molin investiert.

Bis zum vergangenen Jahr hielt 37 Interactive Entertainment weiterhin Anteile an Zenyou Technology und Xindong.Diese beiden Beteiligungen brachten 37 Interactive Entertainment beeindruckende Renditen ein: Durch die Beteiligung in Höhe von 18 Millionen Yuan an der Ankerinvestition beim Börsengang von Chanyou Technology erzielte das Unternehmen letztendlich fast das Doppelte seiner Investition zurück; die Investition in Höhe von 25,52 Millionen Yuan in Xindong brachte sogar eine Rendite von mehr als dem 3,5-Fachen ein.

Die Investitionen in „Zen Tour“ und „Heartbeat“ haben „37 Interactive Entertainment“ hohe Erträge beschert

Im Jahr 2023 erwarb ein Konsortium aus Kaiying Network und Tanwan Games im Rahmen einer gerichtlichen Versteigerung 80 Millionen Aktien von Century Huatong. Gleichzeitig erwarb Tanwan Games separat weitere 80 Millionen Aktien.Anschließend stockte Kaiying seine Beteiligung an Century Huatong in den Jahren 2024 und 2025 auf dem Sekundärmarkt um 499 Millionen bzw. 600 Millionen Aktien auf.

Derzeit gehören sowohl Kaiying Network als auch Tanwan Games zu den zehn größten Aktionären von Century Huatong. Dabei beläuft sich der Buchwert der von Kaiying gehaltenen Anteile auf 3,157 Milliarden Yuan.

Erwähnenswert ist, dass Tanwan Games auch ein Meister im Aktienhandel ist.Tuanwan Games hielt im vergangenen Jahr kurzzeitig Aktien von Xinghui und verkaufte diese im Laufe dieses Jahres nach und nach, wodurch das Unternehmen aus den Top 10 der Aktionäre ausschied. Dass Tuanwan Games im vergangenen Jahr trotz eines plötzlichen Umsatzrückgangs von 25 % einen Anstieg des Nettogewinns um 3.445 % verzeichnen konnte, ist zum Teil auf den „deutlichen Anstieg der Investitionserträge“ aus dem Aktienhandel zurückzuführen.

Natürlich gehen die meisten Spieleunternehmen nach wie vor strategische Investitionen ein, um enge Kooperationen mit Unternehmen aus vor- und nachgelagerten Bereichen der Branche aufzubauen und so eine synergetische Entwicklung zu erreichen, ohne dabei ausschließlich auf kurzfristige finanzielle Erträge zu setzen.

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Aktienkursgewinne und -verluste sind ein Wechselspiel zwischen Stimmung und Erwartungen

Kurz vor dem 1. Mai gab Perfect World bekannt, dass der Umsatz von „Ether Ring“ am ersten Tag nach dem weltweiten Start 100 Millionen Yuan überstieg und alle Kennzahlen die entsprechenden Werte von „Phantom Tower“ im gleichen Zeitraum übertrafen, was das Vertrauen der Anleger festigte. In den letzten beiden Tagen verzeichnete die Perfect-World-Aktie einen deutlichen Kursanstieg.

Die Unsicherheit hinsichtlich der Rentabilität der Spielebranche ist jedoch seit jeher ein schwer zu lösendes Problem; selbst die Geschäftsführung börsennotierter Unternehmen ist nicht in der Lage, genaue Prognosen zur langfristigen Rentabilität ihres Unternehmens abzugeben. Lu Hongyan, CEO von GigaBit, erklärte bei der Bilanzpressekonferenz offen, dass es keine Möglichkeit gebe, zu beurteilen, ob das Unternehmen ein stabiles Wachstum erzielen könne, und dass er deshalb auch nicht mit Aktien handele.

Als Akteure der Branche, die sich im Zentrum des Informationsgeschehens befinden, können sie zwar aufstrebende neue Spiele früher erkennen und haben einen besseren Einblick in die tatsächliche Geschäftslage börsennotierter Unternehmen als Außenstehende. Doch die Kursschwankungen der Aktien sind das Ergebnis eines Wechselspiels aus Marktstimmung und Kapitalerwartungen. In dieser Hinsicht haben Akteure der Spielebranche nicht unbedingt einen Vorteil gegenüber gewöhnlichen Anlegern.