Vosotros, los que trabajáis en el sector de los videojuegos, seguro que ganáis mucho dinero especulando con acciones de videojuegos… ¿no?

El 23 de abril, «Yihuan», el primer juego de rol de mundo abierto urbano, entró oficialmente en su fase de pruebas públicas.Al tratarse del nuevo juego insignia de Perfect World (en adelante, «Perfect World»), en el que la empresa ha puesto todo su empeño, las tareas de mantenimiento y gestión del primer día de la beta abierta resultaron minuciosas y complejas. En las oficinas de Perfect World en Pekín y Suzhou, todos los empleados se movían a toda prisa, sin tiempo para nada más, y se esforzaban al máximo para hacer frente a todo tipo de imprevistos tras el inicio de la beta abierta.

En Shenzhen, a miles de kilómetros de distancia, Bin Kai, empleado de una gran empresa y accionista de Perfect, también se sentía inquieto por el inicio de la beta abierta de «Yihuan». Con gran nerviosismo, Bin Kai abrió la aplicación de bolsa y, al ver los números en verde que parpadeaban en la pantalla, no pudo evitar contener el aliento.

Tras la apertura del mercado a las nueve y media de esa mañana, la cotización de Perfect se desplomó sin oponer resistencia, y la caída se amplió rápidamente hasta el 7 %, encaminándose directamente hacia el límite de bajadas.

En tan solo media hora, Bin Kai, que antes de la apertura aún tenía unas ligeras ganancias, pasó en un abrir y cerrar de ojos a registrar unas pérdidas de casi el 10 %.Estaba completamente desconcertado; hasta el aire que respiraba le quemaba en la garganta. Golpeó con fuerza el muslo con el puño derecho apretado y, con un tono lleno de arrepentimiento, exclamó: «¡Joder, esta vez me ha salido mal por ser codicioso!».

El día del lanzamiento de la beta pública, «Yihuan» no logró situarse entre los cinco primeros puestos de la lista de juegos más vendidos de la App Store en China, lo que provocó que la decepción se extendiera rápidamente por la comunidad de inversores de Perfect World. Además, al segundo día de cotización, las acciones de Perfect World cayeron directamente hasta el límite de bajadas, lo que dejó a Bin Kai sin palabras.

Recientemente, la beta abierta de «Yihuan» ha acentuado la volatilidad de la cotización de Perfect World, lo que se ha convertido en un tema candente entre los profesionales del sector en los principales grupos de videojuegos. Bin Kai no es más que un ejemplo representativo de los numerosos profesionales que invierten en acciones del sector de los videojuegos.

Quizá sea por la «dependencia de la trayectoria» derivada de su trabajo, pero cuando los profesionales del sector de los videojuegos se adentran en el mercado de valores, instintivamente se fijan primero en las acciones de empresas de videojuegos. Tencent, NetEase, JiBit, 37 Interactive Entertainment y Century Huatong…Estas acciones de empresas de videojuegos, tan conocidas, son rostros habituales en las carteras de los profesionales del sector. «Game Teahouse» también ha observado que no solo los profesionales del sector prefieren especular con acciones de videojuegos, sino que incluso las propias empresas de videojuegos que cotizan en bolsa invierten en este tipo de acciones en el mercado secundario.

En comparación con los inversores particulares «novatos» que no tienen ni idea del mercado de valores, los profesionales del sector de los videojuegos cuentan con una ventaja natural: conocen mejor los videojuegos, son capaces de analizar objetivamente su calidad y tienen más fácil acceso a datos de primera mano sobre el mercado de los videojuegos.

Con estas ventajas innatas de «estar cerca del agua», los profesionales que especulan con acciones de videojuegos seguro que ganan mucho dinero… ¿no?

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Comprar en el mínimo y quedarse atrapado frente a vender con pérdidas

Si no hubiera visto con sus propios ojos cómo su superior directo apostaba fuerte por Nvidia y acababa alcanzando la libertad financiera, es posible que Bin Kai siguiera considerando el mercado de valores como un gran casino.

Siguiendo el ejemplo de sus superiores, Bin Kai se adentró con cautela en el mercado de acciones A con el objetivo de «ahorrar de forma obligatoria». Al principio solo compraba productos de fondos: compraba lo que le recomendaba Alipay, sin tener ni idea de lo que hacía.«¡Si tengo que perder, que sea a sabiendas!». Una vez tomada la decisión, Bin Kai se lanzó de lleno al mercado de acciones A.

Bin Kai, que acababa de iniciarse en el mercado de valores y aún se encontraba en el periodo de protección para principiantes, apostó por Hengdian Film & Television siguiendo su intuición. Por aquel entonces, la película «Una vida a toda velocidad 3», producida principalmente por Hengdian Film & Television, se había alzado con el primer puesto en taquilla durante la temporada del Año Nuevo chino, y tras las vacaciones, las acciones de la empresa subieron vertiginosamente. Las cifras de beneficios en constante crecimiento llevaron a Bin Kai a vender cuando los precios estaban altos.Al calcular las ganancias, resultó que superaban el 50 %.

Justo cuando «Yihuan» iniciaba su tercera fase de pruebas tras las fiestas, la buena acogida en la comunidad impulsó a Perfect World a alcanzar el límite máximo de subida durante tres días consecutivos. Este fuerte impulso atrajo con éxito a Bin Kai, que estaba dispuesto a cambiar sus criptoactivos por acciones.

Como experto en el sector de los videojuegos, Bin Kai, naturalmente, había oído hablar de «Yihuan» y sabía que el juego era objeto de grandes expectativas. Observó con atención la retransmisión en directo de la tercera fase de pruebas de «Yihuan» y consideró que la jugabilidad del mundo abierto del juego era bastante sólida.En su opinión, los juegos de mundo abierto con estética anime tienen un enorme potencial; si se integraran en «Yihuan» las mecánicas sociales de «GTA Online», sin duda se elevaría considerablemente el techo del juego.

Binkai incluyó entonces a Perfect en su lista de seguimiento y, cuando el precio de las acciones bajó por debajo de los 19 yuanes, comenzó a comprar progresivamente a precios más bajos.

A medida que se acerca la beta abierta de «Yihuan», la cotización de Perfect World se mantiene, en general, en una tendencia bajista con altibajos. Por su parte, en las redes sociales, numerosos inversores de Perfect World están firmemente convencidos de que la cotización de la empresa está infravalorada. Con datos que no se sabe de dónde han obtenido, defienden que los resultados de las pruebas de «Yihuan» han sido espectaculares y afirman que los ingresos de la beta abierta superarán sin duda las expectativas.

Sin embargo, Bin Kai no era tan optimista; en el fondo, su mal presentimiento se hacía cada vez más fuerte: «Siempre se dice que en la bolsa se especula con las expectativas; ¿no se habrán materializado ya las buenas noticias para Perfect?».

Antes de la prueba pública, Bin Kai planteó con inquietud sus dudas.

Aprovechó que las acciones de Perfect World que tenía en cartera aún registraban ganancias no realizadas y vendió parte de su posición. Sin embargo, en el fondo seguía creyendo que, tras el lanzamiento de «Anillo Extraño», las acciones de Perfect World deberían repuntar. Lo que no esperaba era que, tras la beta abierta de «Anillo Extraño», las acciones de Perfect World no dejaran de caer y Bin Kai quedara completamente atrapado en su inversión.

Por suerte, la pérdida contable es de alrededor del 20 %, lo que no ha afectado a su solvencia, y Bin Kai mantiene una actitud positiva: «(La pérdida) la voy a considerar una inversión en *Yihuan*».

Justo cuando Bin Kai se encontraba atrapado en una posición con pérdidas y esperaba recuperar su inversión, otro desarrollador de videojuegos, Xudong, compró acciones de Perfect World en vísperas del lanzamiento de la beta abierta de «Yihuan» y, tras el lanzamiento, vendió rápidamente para cortar pérdidas y salir del mercado con decisión.

Xu Dong reveló a «Game Teahouse» que también compró porque, antes del lanzamiento del juego, las acciones de Perfect World habían bajado bastante y consideró que había posibilidades de que se recuperaran.

Tras adquirir acciones de Perfect, Xu Dong se lo contó a un antiguo compañero de trabajo de Perfect. Este, sorprendido, exclamó: «¡Ni siquiera nuestro jefe tiene tanta confianza en Perfect como tú!».

La evolución posterior de «Yihuan» y de la cotización de Perfect World no logró reforzar la confianza de Xudong.

Durante el primer fin de semana de la beta abierta, Xudong probó a fondo «Yihuan». En su opinión, la experiencia de juego se asemeja en cierto modo a la de la anterior entrega del equipo de desarrollo, «Phantom Tower»: el diseño artístico de los escenarios es, sin duda, de primera categoría en el sector, pero el diseño de los personajes carece de originalidad y la trama presenta numerosos puntos débiles; en general, se puede jugar, pero dista mucho de lo esperado.

Lo que más inquietó a Xudong fue que percibió con agudeza que «Yihuan» estaba reduciendo progresivamente su inversión en adquisición de usuarios. Decidió no seguir manteniendo sus acciones de Perfect, que se encontraban en una trayectoria bajista, y consideró que salir del mercado con pérdidas era la decisión más sensata. «Menos mal que salí a tiempo; solo he perdido un 10 %».

Xu Dong se ve obligado a vender con pérdidas

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Cuando se agotan las noticias positivas, se convierten en negativas; cuando se agotan las noticias negativas, se convierten en positivas.

Antes del lanzamiento de la beta abierta de «Heterociclo», las expectativas del mercado respecto al juego eran muy optimistas. Las agencias de valores llegaron incluso a afirmar sin rodeos en sus informes de análisis que los ingresos del juego durante el primer año podrían alcanzar entre 4.000 y 5.000 millones de yuanes. Estas expectativas optimistas se reflejaron discretamente en la cotización de Perfect World durante la fase previa, traduciéndose en una prima.

Tal y como resume Binkai en sus lecciones aprendidas, en el mercado de valores se especula con las expectativas, y el punto álgido del optimismo suele coincidir con el momento en que los precios de las acciones experimentan un retroceso; por el contrario, el punto más bajo del pesimismo suele ser, precisamente, el punto de partida de una subida vertiginosa de los precios.

Xiao Gu, que trabaja en el departamento comercial de una gran empresa, lo ha comprendido perfectamente. Los cuantiosos beneficios que ha obtenido con Century Huatong son precisamente el fruto de que «las malas noticias ya se hayan agotado».

En 2020, Century Huatong —que por entonces aún dedicaba la mitad de su negocio a los componentes de automoción— completó por fin la adquisición de Shengqu Games, una empresa de larga trayectoria. Ese espectacular espectáculo de operaciones de capital causó una profunda impresión en el joven Gu. Empezó a seguir de cerca a Century Huatong.

Llegamos al año 2023. Xiao Gu, que suele consultar las listas de videojuegos internacionales, se dio cuenta de que un nuevo juego de estrategia (SLG) llamado «Whiteout Survival» aparecía una y otra vez entre los primeros puestos de las listas de juegos para el mercado internacional. Al indagar un poco, descubrió que el desarrollador de dicho juego era precisamente Dian Dian Interactive, una filial de Century Huatong.

En aquel momento, Century Huatong se encontraba sumida en una serie de problemas: la Comisión de Valores había abierto una investigación por divulgación de información falsa y, además, el año anterior había registrado unas pérdidas enormes de 6.600 millones de yuanes, lo que provocó que los inversores institucionales se deshicieran masivamente de sus acciones. La cotización de la empresa se mantuvo en niveles bajos, oscilando durante mucho tiempo en torno a los 4 yuanes.

Justo cuando todo el mundo se alejaba de Century Huatong como si fuera la peste, a Gu le vino a la mente la idea de que «quizá fuera una oportunidad». Sus muchos años de experiencia en el sector le permitieron distanciarse del pesimismo del mercado y formarse una opinión propia:

• Los datos de lanzamiento internacional de «Whiteout Survival» son rastreables y difíciles de falsificar. Además, los ingresos de los juegos SLG suelen empezar a dispararse aproximadamente un año después de su lanzamiento, momento en el que la cotización de las acciones aún no reflejaba esas expectativas;
• Tencent, el principal accionista externo, ha mostrado siempre su apoyo y ha aumentado su participación en Century Huatong en varias etapas;
• Tras una prolongada caída, el precio de las acciones de Century Huatong ya ha descontado la mayor parte del riesgo;
• En el ámbito laboral, el joven Gu descubrió que DianDian Interactive, aunque se dedica a los juegos «SLG+X», cuenta con una metodología consolidada y tiene la capacidad de crear éxitos de ventas de forma continuada.

Partiendo de esta base, empezó a comprar acciones de Century Huatong a unos 4 yuanes. El resto de la historia ya la conocemos todos. «Whiteout Survival» se convirtió en un éxito fenomenal entre los juegos de estrategia (SLG), y «Kingshot» tomó el relevo y también cosechó un gran éxito, lo que impulsó un crecimiento exponencial de los beneficios de Century Huatong. El precio de las acciones de la empresa se disparó y se multiplicó varias veces.

Al analizar lo sucedido a posteriori, el joven Gu admitió que pudo acertar con el cambio de tendencia en los resultados de Century Huatong precisamente porque, al pertenecer al sector de los videojuegos, se fijó antes que los inversores particulares ajenos al sector en «Whiteout Survival» y comprendía mejor el modelo de negocio y el ritmo de funcionamiento de los juegos de estrategia (SLG). Además, gracias a sus contactos en el sector, conocía relativamente mejor al equipo de DianDian Interactive, lo que le dio una mayor confianza para mantener su inversión.

Sin embargo, a veces los profesionales del sector pierden algunas oportunidades por estar «demasiado inmersos en el asunto».

Un antiguo empleado de Shengqu explicó a «Game Teahouse» que, tras la inclusión de la empresa en la lista ST (advertencia de riesgo bursátil), había considerado comprar acciones a bajo precio, pero, como conocía muy bien algunos de los problemas de Shengqu y, además, no sabía nada de su empresa hermana, Dian Dian Interactive, finalmente no llegó a hacerlo.

En su opinión, la mayoría de las empresas de videojuegos que cotizan en bolsa en China son de tamaño medio, y sus productos se basan en gran medida en la compra de tráfico, por lo que la estabilidad y la fiabilidad de sus resultados no siempre resisten el paso del tiempo. «Entre mis amigos del sector, solo hay quien tiene acciones de Tencent; al resto de acciones de videojuegos prácticamente no les hacen caso».

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Las empresas de videojuegos que cotizan en bolsa también se muestran partidarias de invertir en acciones del sector de los videojuegos

Si bien los profesionales del sector de los videojuegos que invierten en acciones de este sector se ven limitados por las restricciones en materia de datos personales y, por lo tanto, no pueden ver más allá de lo evidente, las empresas de videojuegos que cuentan con recursos del sector tienen una visión muy clara a la hora de invertir en acciones de este sector.

De hecho, las empresas de videojuegos son también uno de los principales inversores en acciones del sector, y han obtenido unos beneficios bastante cuantiosos.

Según la información del informe anual de 37 Interactive Entertainment, la empresa ha invertido sucesivamente en empresas del sector de los videojuegos como Zenyou Technology (participación adquirida antes de la salida a bolsa), Xindong (participación adquirida antes de la salida a bolsa), SNK y Molin Co., entre otras.

Hasta el año pasado, 37 Interactive Entertainment seguía teniendo participaciones en Zenyou Technology y Xindong.Estas dos inversiones en acciones reportaron a 37 Interactive Entertainment unos rendimientos espectaculares: con una inversión de 18 millones de yuanes en la ronda de inversión «cornerstone» de la salida a bolsa de Zenyou Technology, obtuvo finalmente un rendimiento cercano al doble de la inversión; por su parte, la inversión de 25,52 millones de yuanes en Xindong le reportó un rendimiento superior a 3,5 veces el importe invertido.

La inversión en Zenyou y Xindong ha reportado cuantiosos beneficios a 37 Interactive Entertainment

En 2023, el consorcio formado por Kaiying Network y Tanwan Games se adjudicó, mediante subasta judicial, 80 millones de acciones de Century Huatong. Al mismo tiempo, Tanwan Games se adjudicó por su cuenta otros 80 millones de acciones.Posteriormente, en 2024 y 2025, Kaiying aumentó su participación en Century Huatong en el mercado secundario por un importe de 499 millones y 600 millones, respectivamente.

En la actualidad, tanto Kaiying Network como Tanwan Games figuran entre los diez principales accionistas de Century Huatong. De ellas, el valor contable de la participación de Kaiying asciende a 3.157 millones de yuanes.

Cabe destacar que Tanwan Games también es un experto en el mercado de valores.El año pasado, Tanwan mantuvo durante un breve periodo acciones de Xinghui, que fue vendiendo progresivamente este año, hasta salir de la lista de los diez principales accionistas. El hecho de que Tanwan Games lograra el año pasado un aumento del 3.445 % en su beneficio neto, a pesar de que sus ingresos se redujeron bruscamente en un 25 %, se debió en cierta medida al «notable incremento de los ingresos por inversiones» derivado de la especulación bursátil.

Por supuesto, la mayoría de las empresas de videojuegos optan por establecer colaboraciones estrechas con empresas de los sectores anteriores y posteriores de la cadena de valor mediante inversiones estratégicas, con el fin de lograr un desarrollo sinérgico, sin obsesionarse por la rentabilidad financiera a corto plazo.

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Las subidas y bajadas de las cotizaciones bursátiles son un juego entre el estado de ánimo y las expectativas

Antes del Día del Trabajo, Perfect World reveló que los ingresos del primer día del lanzamiento mundial de «Ether Ring» superaron los 100 millones de yuanes, y que todas las cifras clave superaron a las de «Tower of Fantasy» en el mismo periodo, lo que ha reforzado la confianza de los inversores. En los últimos dos días, las acciones de Perfect World han registrado una subida considerable.

Sin embargo, la incertidumbre en cuanto a la rentabilidad del sector de los videojuegos siempre ha sido un gran enigma difícil de descifrar; ni siquiera los directivos de las empresas que cotizan en bolsa pueden hacer previsiones precisas sobre la rentabilidad a largo plazo de sus empresas. Lu Hongyan, director ejecutivo de Jibit, afirmó sin rodeos en la rueda de prensa sobre los resultados que no hay forma de saber si la empresa logrará un crecimiento estable, por lo que él tampoco invierte en bolsa.

Los profesionales del sector de los videojuegos, al encontrarse en el centro de la información del sector, pueden, sin duda, detectar antes los nuevos juegos que surgen de forma inesperada y conocen mejor que nadie la situación real de las empresas que cotizan en bolsa. Sin embargo, las subidas y bajadas de las cotizaciones bursátiles están condicionadas por el juego entre el estado de ánimo del mercado y las expectativas de los inversores. Y, en este aspecto, los profesionales del sector no tienen por qué tener más ventajas que los inversores habituales.