8月30日，山东矿机并购游戏获得有条件通过，山东矿机以发行股份的方式，作价5.25亿元收购麟游互动100%股权。

至此，这场今年1月发出公告，期间几经修改的收购方案终于尘埃落定，成为了今年第一个过会的游戏行业跨界并购交易，也使得一直以来盛传的“文化娱乐并购”谣言不攻自破。

谋划已久的山东矿机

资料显示，山东矿机始建于1955年，是全国重点煤炭机械制造企业之一，2010年12月在深交所挂牌上市。该公司主营业务为煤炭生产、煤炭销售及采煤业务。近年来煤炭行业产能严重过剩，竞争激烈。山东矿机在2015年、2016年连续两年亏损，分别实现营业利润-25,077.45万元、-3,993.47万元。

在2016年的年度报告中，山东矿机表示在煤机市场持续低迷的大环境下，公司拟通过将具有行业竞争优势的网络游戏优质资产注入上市公司，将公司转型为“煤机生产、煤炭销售和采煤服务”+“网络游戏及服务”双主营业务发展模式。

不过早在2016年度报告发布的两个月前，也就是2017年1月份，山东矿机便发布公告宣布将收购两家游戏公司。如果从去年8月份山东矿机停牌筹划重大资产重组开始算起，此番交易到如今足足历时一年有余。

收购标备受质疑

交易过程可谓几经波折，在今年1月份发布的公告里，山东矿机原本是打算出资10.03亿元收购文脉互动和麟游互动两家游戏公司，其中文脉互动溢价率超百倍，麟游互动溢价率23倍。

对于两个2014年成立的游戏公司，山东矿机给出如此高的收购增值率立马引起了投资者的关注，其次文脉互动“95后”股东身份、麟游互动注册地址等问题也都受到质疑。此番跨界并购也遭遇深交所例行下发问询函，内容覆盖并购标的高溢价、标的资产核心竞争力和持续盈利能力、交易对手方的盈利承诺履行以及公司跨界转型的风险及应对措施等多方面问题，而标的公司的盈利能力以及高溢价的合理性是这些问题的核心。

而后山东矿机调整重大资金重组方案，先是将备受质疑的文脉互动从收购标当中剔除，后又取消向鲁矿创投募资4.75亿元，并将向岩长投资募资从0.5亿元调整至0.18亿元，矩阵研发中心、IP资源库等募投项目被悉数砍掉。

期间麟游互动的估值也从第一次公告的43,760.71万元变成了52,625.14万元。

8月30日，山东矿机并购游戏获得有条件通过。

估值5.3亿的麟游互动是做什么的

整个交易历程中，投资人对麟游互动都充满了好奇：这家2014年才成立，截至2017年3月底，净资产为0.42亿元，总资产1.33亿元，如何做到估值5.26亿。

在2014年、2015年两年亏损，2016年才开始盈利的公司，又如何做出三年扣非归母净利润分别不低于4,200万元、5,400万元、6,900万元的业绩承诺。

麒麟互动是一家手游发行公司，CEO廖鹏曾在搜狐畅游担任高管。公司主营业务为手游的代理及联合运营，分为自有平台运营的第三方平台运营。

麟游互动主要采取第三方平台联合运营的模式，自上游获得游戏的非独家代理经营权后，通过与下游渠道商进行合作，联合运营移动游戏并参与收益分成。目前看来，第三方平台联合运营是麟游互动收入的主要来源，主要是《天龙3D》、《少年三国志》、《蜀山东奇缘》和《热血之怒》等十款游戏。

根据山东矿机对证监会的回复，麟游互动主要游戏提供商为游族信息、畅游时代、上海互冠网络科技有限公司、巨人网络、趣炫网络和乐视移动等。下游则与200余家下游渠道商建立了紧密稳定的业务合作关系。

乐视曾是麟游互动股东

麟游互动成立之初注册资本为200万元，期间经历几次股权转让，最值得注意的是2015年4月创始人之一的周立飞曾将6%的股权转让给乐视投资。

2015年5月麟游互动将注册资本由200万元增加到1000万元，乐视投资也认缴出资增加48万元，依旧持有6%的股份。

2016年8月，乐视投资将6%的股权转让给了廖鹏。